忍不住想要说两句五粮液！

本来五一假期是想好好放松一下的。

结果没想到，五粮液公布的年报和一季报直接来了一个大的。

表面看，五粮液一季报营业收入同比增长33%，归母利润同比飙升82.57%。

结果搞了半天，是公司直接把去年的基数调低了，把去年一季度营收从369.40亿调整至170.86亿元，净利润从148.60亿砍至44.16亿元。

去年基数低了，今年财报自然就好看了。

如果按照调整之前真实的口径还原，今年一季度利润和营收其实都是大幅下滑的。

这已经不是财务洗澡了，这是财务搓澡！

这次的调节手段是从收入确认规则上动了手脚。

简单来说，之前五粮液只要一出厂就确认收入，调整之后是酒真的卖了出去才确认收入。

一直以来，白酒行业很多公司就是通过把酒挤压到经销商那，合理的美化报表。

但是，五粮液这次，直接把行业的底裤给露出来。

这件事怎么看？

短期来看，对普通投资者来说，心里确实不舒服。尽管这次还跟了一个回购方案，但依然改变不了信任崩塌的危机。

对于机构投资者，也可能会迎来不小的冲击，因为很多机构对五粮液的预测模型都是按照之前的收入确认模式去进行的，现在这么一改，它们的业绩预测模型都要崩塌，都得推倒重来。

但长期来看，

我觉得五粮液这次把行业的底裤露出来，未必是坏事

，之前在确认收入这件事上，确实有不少公司钻了漏洞，酒没到消费者手里，却可以让报表变得更好看。

在你好我好大家好的环境下，大家都选择睁一只眼闭一只眼，但是未来大概率会倒逼行业规范会计

收入确认

的规则，让这些酒企财务报表的水分更少一些。

我特意查了一下行业其他白酒公司的情况，并不是所有公司都是按酒厂出库即确认收入的模式。

比如，茅台、洋河这些公司，是以经销商签收或者终端签收之后才确认收入。

还有像泸州老窖这种，他需要“发货+客户签收”双重条件满足才确认收入。

所以说，未来我们跟踪白酒企业，一定要先把收入确认细则搞明白了，再理性评估公司的价值要更稳妥一些。

另外，未来直销渠道占比越大的酒企，财务更透明，也更容易取得市场和投资者的信赖。比如像现在的茅台，i茅台出来以后，最大的作用就是提高了直销比例直接面对消费者，目前已经贡献了公司收入的半壁江山，像这种公司最起码拿到的财务数据是踏踏实实的。

总体来说，龙二这么一闹，

澡倒是搓得挺干净的

，但会让市场对白酒企业的信任度大打折扣，也更让我内心有一种坚定的想法。

白酒行业要么不关注，要关注的话，龙一的财务可信度和护城河可能更经得起推敲。

当然，如果大家从心底里看不上这个行业，就当我没说。

全文完。