但斌转仓AI股，日经跌穿底裤，中国公司困在算力孤岛

2022年的时候，但斌团队把资金从中国股票里撤出来，转而重仓买进英伟达这类美国科技股，他们不是认为人工智能马上就能盈利，而是担心再次错过一次大的机会，他们经常提到2004年的情况，那时如果敢于全押腾讯，到2021年能获得600多倍的收益，现在他们认为英伟达就是当年的腾讯，错过了上一轮机会，这次不能再犹豫。

日本那边的数据让人心里不好受，从1989年到2024年，纳斯达克指数上涨了五十一倍，而日经指数只涨了三成，再加上日元贬值，实际上投资日股的人其实是在亏钱，如果当年有人把一百亿日元换成美元去买纳斯达克指数，到了2024年就能变成一万三千亿日元，这显示出做投资不光要看公司好不好，还要看你在哪个国家、在什么时代下注，日本经济曾经是全球第二，结果资产配置没有跟上，成了反面教材。

美国这些大公司现在投入大量资金发展人工智能，看起来不像是在做研究，更像在打仗一样，亚马逊一年花费1250亿美元，谷歌用了900亿，微软和OpenAI合起来也投入了1000亿，他们这样做不是为了开发产品，而是为了争夺市场地盘，但斌说得非常直接，谁都不敢不参与进来，因为人工智能会彻底改变商业规则，微信、淘宝那种模式以后可能会被AI代理取代，连用户入口都保不住。

但斌提到，能够与谷歌在芯片算力上较量的中国公司只有阿里巴巴，他们开发了含光800芯片和平头哥架构，虽然没怎么对外宣传，但确实具备这个实力，字节跳动拥有大量数据和丰富应用场景，但在底层芯片设计方面仍有不足，腾讯在人工智能基础领域几乎没有影响力，市场正在重新评估它的价值，因此2024年第三季度，A股和港股的资本纷纷流向阿里巴巴，不是因为它的财报表现突出，而是因为投资者认为它是中国唯一能在全球人工智能底层技术竞争中参与的公司。

但斌还预测未来市值能冲到10万亿美元的公司可能只有英伟达和谷歌两家，因为AI智能体要形成闭环必须同时掌握算力和数据模型，英伟达负责硬件部分，谷歌控制算法和数据部分，这两者缺一不可，微软和亚马逊虽然有钱有技术，但它们的AI属于工具类型而不是平台类型，中国公司目前还没能力搭建全球通用的AI操作系统生态，这种差距不是一两年就能追上的。

我确实在想这种资本流动算不算合理，它看起来像是在赌运气，却总拿过去的经验当依据，说它有逻辑吧，动作又太集中、太着急，但斌他们不是在炒概念，是在用以前犯的错换现在的持仓，日本那批投资人当年也觉得自己挑的都是最好的，结果还是被时代抛下了，现在轮到我们看中国公司能不能闯出来，不靠讲什么故事，靠的是芯片、算力、数据这些实在的东西。

说到底，这波AI热潮不是谁家产品好就能赢的，你得站在最底层，控制住基础设施，英伟达卖显卡，谷歌养模型，它们才是真正的赢家，中国公司想追，得先解决“卡脖子”的问题，阿里算走得快的，但离全球主导还有距离，资本市场现在押注阿里，其实也是在赌它能不能扛住这场硬仗，其他人，暂时只能看着。